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綜合各行業(yè)景氣指數(shù)和宏觀環(huán)境，我們看好煤炭行業(yè)、電力行業(yè)和白酒行業(yè)景氣的走勢。 

    在煤炭價格大幅上漲的過程中電力的景氣沒有明顯的變化，未來的電價改革給電力行業(yè)景氣走強帶來機會。 

    煤炭行業(yè)受去年FAI提高的影響可能面臨一定壓力，但是：1)根據(jù)分析師的意見，前一階段固定資產(chǎn)FAI的形成受安全投資影響比較重；2)產(chǎn)能擴張是能源需求大幅上升下的擴張，如果是需求上升初期階段，F(xiàn)AI產(chǎn)生的產(chǎn)能擴張幅度應(yīng)該是小于需求的擴展幅度，上個月國家放開小煤礦的管制可以認(rèn)為是產(chǎn)能上升跟不上需求信號。3)煤炭FAI的周期大概為3年，目前的效果應(yīng)該還不明顯。 

    電價改革預(yù)期和煤電聯(lián)動機制給煤炭生產(chǎn)企業(yè)的價格上漲創(chuàng)造了空間。 

    目前CPI和PPI增速開始下降，在這種環(huán)境下，政府繼續(xù)大幅提高存款準(zhǔn)備金率，為價格管制改革創(chuàng)造了空間。